3月28日晚，黃山膠囊（002817.SZ）發(fā)布2024年年報，公司全年實現營收4.73億元，同比增長2.31%；歸母凈利潤4,925.34萬元、扣非凈利潤4,715.63萬元，較上年度有一定的下滑。
但值得注意的是，黃山膠囊兩大高端新品均保持高速增長，其中腸溶空心膠囊實現營收7374萬元、同比增長25.23%，植物空心膠囊營收5369萬元、同比增長64.37%?？梢?，公司在產品結構優(yōu)化方面取得了巨大的進展，使得公司在逆周期中經營能力的持續(xù)穩(wěn)定提升。
近年來，隨著人口老齡化的加劇和人民健康意識的提高，藥用空心膠囊作市場需求量也隨之持續(xù)增長。與此同時，集中帶量采購、行業(yè)競爭加劇等因素影響下，國內醫(yī)藥行業(yè)正經受著殘酷的洗禮。
面對諸多的行業(yè)不確定因素，黃山膠囊積極通過技術創(chuàng)新、管理優(yōu)化和全球化布局等舉措積極構建長期競爭力，已展現出從“傳統(tǒng)制造”向“科技驅動”蛻變的清晰路徑，向著成為國內領先的醫(yī)藥科技服務平臺從容邁進。
持續(xù)優(yōu)化產品結構 三駕馬車并駕齊驅
藥用空心膠囊主要分為傳統(tǒng)空心膠囊和植物空心膠囊兩大類。近年來，下游藥品集采導致仿制藥市場規(guī)模收縮，倒逼輔料升級?，在市場上占據主導地位的傳統(tǒng)明膠膠囊需求增速放緩，但腸溶膠囊、植物膠囊等適配創(chuàng)新藥的高端產品需求逆勢增長，頭部企業(yè)加速布局相關產能?。
黃山膠囊是業(yè)內規(guī)模最大的藥用空心膠囊生產企業(yè)之一，年產能達400億粒以上。經過多年持續(xù)地自主創(chuàng)新研發(fā)，掌握了國內先進的腸溶包衣新材料的制備和應用方法、特型明膠空心膠囊生產技術、腸溶明膠空心膠囊包衣配方、速溶型HPMC空心膠囊等核心技術，并構建起明膠空心膠囊、腸溶空心膠囊和速溶型HPMC空心膠囊（植物膠囊）等全品類產品矩陣。
2024年，黃山膠囊持續(xù)推進技術儲備和產品結構的優(yōu)化升級，加快在腸溶膠囊、植物膠囊等具有高毛利的高端品類創(chuàng)新研發(fā)和市場拓展?。
?年報顯示，黃山膠囊明膠空心膠囊、腸溶空心膠囊、植物空心膠囊三大產品營收占比分別為73.15%、15.52%、11.33%，其中腸溶空心膠囊、植物空心膠囊兩大高端產品營收較2023年分別增長25.23%、64.37%，營收占比也分別提升2.84個百分點、4.28個百分點。三大品類產品已形成三駕馬車并駕齊驅的格局，公司的經營抗風險能力得到持續(xù)、快速地提升。
高端品類產品的快速突起，得益于黃山膠囊對于技術創(chuàng)新的重視和持續(xù)的投入。2024年，公司持續(xù)加大多元化研發(fā)投入力度，全年研發(fā)支出1,400.65萬元，新申請專利5項，授權專利4項，其中發(fā)明專利3項，科技創(chuàng)新屬性不斷增強。同時，公司順利通過安徽省技術創(chuàng)新示范企業(yè)復審，獲評“安徽省制造業(yè)單項冠軍培育企業(yè)”、“安徽省企業(yè)研發(fā)中心”、“長三角生物醫(yī)藥新質領航企業(yè)20強”、“中經醫(yī)藥2024年度大健康杰出企業(yè)”。
值得關注的是，黃山膠囊的明膠空心膠囊DMF備案號已在FDA與制劑關聯(lián)，形成了較強的競爭壁壘，為明膠空心膠囊拓展藥用膠囊高端市場奠定了基礎。
持續(xù)推進管理升級 精益化與合規(guī)性夯實經營底盤?
藥品集采推動下，空心膠囊等藥用輔料行業(yè)低端產能或成本劣勢加速出清，具備合規(guī)產能和技術優(yōu)勢的頭部企業(yè)市場份額有望提升?。
作為行業(yè)內規(guī)模最大的藥用空心膠囊生產企業(yè)之一，黃山膠囊擁有自主研發(fā)的智能化空心膠囊裝備制造能力，能夠生產各種規(guī)格、品種的藥用空心膠囊，并提供專業(yè)化的產品定制服務，其專業(yè)化、規(guī)?；瘍?yōu)勢突出。
2024年，黃山膠囊持續(xù)推進數字化改造工作，不斷提升車間智能化水平，車間全年進行技術改造達20余項。此外，公司的羥丙甲纖維素空心膠囊（植物膠囊）數字化車間順利投產，產品質量及生產效率已達國內領先水平，《新型羥丙甲纖維素空心膠囊的研發(fā)與產業(yè)化》還獲評安徽省企業(yè)典型創(chuàng)新案例。
隨著公司規(guī)模的進一步擴大、專業(yè)化程度的不斷提高，規(guī)模經濟效應帶來的成本優(yōu)勢使得產品的性價比較業(yè)內其他企業(yè)具有明顯的競爭優(yōu)勢。
在產品質量方面，黃山膠囊已經建立了完善的生產質量管理認證體系，并獲FDA、DMF及國家認可委員會CNAS認證認可。2024年，公司QC部微生物檢測實驗室通過《二級安徽省病原微生物實驗室備案》。
憑借優(yōu)良的產品品質與規(guī)范嚴謹的質量管理體系，黃山膠囊與全國多家大型制藥企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作伙伴關系，形成包括了醫(yī)藥生產企業(yè)和部分保健品、醫(yī)學研究院在內的龐大營銷網絡和客戶資源。通過與大型制藥企業(yè)的深度綁定，黃山膠囊可以及時充分地掌握行業(yè)的需求和動態(tài)，并為客戶提供專業(yè)化、定制化的服務和產品，進一步提升公司的客戶黏性。
推進全球化布局 “DMF+海外倉”助力深度參與國際競爭
空心膠囊行業(yè)快速增長帶來產品同質化競爭加劇、仿制藥集采壓縮利潤空間等問題，使得眾多企業(yè)將戰(zhàn)略方向瞄向國際市場，通過拓展歐美規(guī)范市場及東南亞新興市場，來分散經營風險，對沖國內低端產能過剩壓力。
?近年來，黃山膠囊在做好國內市場維護的同時，積極拓展海外市場，并取得了積極的進展。
2016年，黃山通過FDA的DMF備案登記，標志著其明膠膠囊質量體系達到國際標準?。2022年，黃山膠囊技術研發(fā)中心持續(xù)升級，獲得FDA的DMF備案號（編號：035307），為抗交聯(lián)膠囊、腸溶膠囊等高端產品出口歐美奠定基礎?。2024年，黃山膠囊持續(xù)強化全球化戰(zhàn)略，組織參加泰國保健品展會、歐洲米蘭CPHI展會，海外知名度進一步提升，并獲評“安徽省海外倉示范企業(yè)”。
值得關注的是，全球制藥巨頭傾向于與具備國際質量認證的供應商建立長期合作。DMF備案的和?海外倉建設的舉措，對于急需輔料匹配創(chuàng)新藥進度的客戶極具殺傷力，可幫助企業(yè)深度嵌入跨國藥企供應鏈，提升訂單穩(wěn)定性?，是全球藥企參與國際競爭的重要舉措。
黃山膠囊的“DMF+海外倉”舉措也表現出可喜的成效。年報顯現，2024年黃山膠囊海外銷售實現營收7966萬元，較2023年統(tǒng)計增速80.85%,占營收比重16.82%，較2023年增長7.3個百分點。
據最新數據顯示，2023年全球空心膠囊市場規(guī)模已達62.19億元，預計到2029年，這一數字將攀升至94.05億元，復合年增長率高達5.60%。其中亞太地區(qū)憑借其全球最大的空心膠囊產能和消費需求，占據了市場的主導地位，份額約占35%，歐洲地區(qū)緊隨其后，集中了全球34%的產能和32%的需求；美洲地區(qū)則以其約28%的產能和需求量，成為市場的重要一極。
隨著集采對低端產能的出清完成，創(chuàng)新藥市場的爆發(fā)，以及公司全球化戰(zhàn)略的縱深推進，或將有望為黃山膠囊?guī)沓掷m(xù)穩(wěn)定的業(yè)績貢獻。
年報當晚，黃山膠囊同時發(fā)布了2024年度利潤分配預案，公司擬以2.99億股為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利0.38元，合計派發(fā)現金紅利1137萬元。黃山膠囊連續(xù)九年進行利潤分配，通過一年多次分紅，2024年度累計分紅1,944.14萬元，創(chuàng)歷史新高，進一步彰顯公司管理層對未來的發(fā)展信心。
