作者：鄭勇康

編輯：張佳茗

日用玻璃在生活場景中廣泛應用。2023年9月20日，為玻璃制品生產企業(yè)提供玻璃成型設備、粉體物自動配料系統(tǒng)等設備及解決方案的湖北楚大智能裝備股份有限公司（下稱“楚大智能”）掛牌新三板。次年4月18日，楚大智能進入創(chuàng)新層，同年6月26日，其北交所IPO申請獲受理，目前處于已問詢狀態(tài)。

業(yè)績增速放緩、毛利率變動異于同行

楚大智能招股書披露，2021年至2023年，各期營業(yè)收入分別為1.83億元、2.10億元、3.00億元，年度增長率分別為14.44%、42.98%。同期扣非歸母凈利潤分別為761.36萬元、1,330.24萬元、4,116.18萬元，分別同比增長74.72%和209.43%。

今年3月，楚大智能發(fā)布了2024年年報。年報顯示，當年度營業(yè)收入為3.12億元，同比增長4.11%；扣非歸母凈利潤為4,997.36萬元，同比增長21.41%。相較于招股書披露的業(yè)績增勢，2024年的業(yè)績增速明顯放緩。

同時，楚大智能的毛利率水平及變動趨勢逆于同行。

招股書中，楚大智能選取了永創(chuàng)智能、達意隆、新美星和中亞股份作為同行業(yè)可比公司。2021年至2023年，相較于同行可比公司各年毛利率的波動式下降，楚大智能的毛利率則持續(xù)上升，且在2024年仍繼續(xù)保持增勢。

結合招股書與同行業(yè)可比上市公司披露的2024年年報，2024年度，同行可比公司綜合毛利率平均水平為24.66%，楚大智能綜合毛利率為34.36%，較可比同行均值高出將近10個百分點。

2023年至2024年，同行業(yè)毛利率均值水平下降，由26.40%降至24.66%；相反，楚大智能的毛利率由32.64%增至34.36%。

（數據來源于招股書和同行業(yè)上市公司2024年年報）

隨著營業(yè)收入的增加，楚大智能的應收賬款和存貨期末余額也有所增加。2024年年末，楚大智能的應收賬款余額為4,466.27萬元，同比增長30.63%，遠高于同期營業(yè)收入的增長速度；存貨余額為1.33億元，同比增長29.39%。應收賬款壞賬準備由上年末的308.30萬元增至393.33萬元。

此外，應收賬款周轉率有所下降，由上一年度的8.15降至7.28，存貨周轉率也由2.21降至1.71。經營活動產生的現金流量凈額為4,594.46萬元，同比下降41.91%。

前高管在職時開設公司成銷售服務商

據申報材料，楚大智能的銷售按照區(qū)域可以分為境內銷售和境外銷售，境外銷售采用銷售服務商和自主開拓相結合的模式。楚大智能的銷售服務商中，有一家公司由前副總經理朱偉奇于在職期間設立，即佛山市伊文思智能科技有限公司（下稱“佛山市伊文思”）。

佛山市伊文思成立于2017年5月，其2017年工商年報顯示，該公司的股東發(fā)起人有且僅有一人，即楚大智能的前副總經理朱偉奇。但實際上，朱偉奇于2018年5月才從楚大智能離職。

（截圖來自企信網）

首輪問詢回復稱，朱偉奇自2011年即擔任楚大智能的副總經理，后來出于對家庭團聚、孩子成長等方面的考慮自公司離職。其在離職后主要從事無人機相關業(yè)務的推廣服務，并在印度、墨西哥等國家為楚大智能推介商業(yè)合作機會。

2021年3月前，存在朱偉奇以個人服務商名義與楚大智能簽署相關海外銷售協(xié)議的情況。

雙方簽訂協(xié)議的內容包括：楚大智能需（1）每月支付6,600元推廣費；（2）報銷因業(yè)務需要所發(fā)生的差旅費；（3）按銷售回款支付提成，提成比例略低于其他銷售服務商。后續(xù)楚大智能進行整改，自2022年10月以后不再向佛山市伊文思支付每月的6,600元；自2023年6月起不再報銷差旅費。但提高銷售回款提成比例，將核算方式與其他銷售服務商保持一致。

2021年至2024年，楚大智能通過佛山市伊文思實現的銷售收入分別為760.43萬元、650.73萬元、794.01萬元、110.68萬元，支付的銷售服務費分別為39.59萬元、37.73萬元、43.02萬元、6.26萬元，支付的推廣費分別為30.23萬元、48.34萬元、44.09萬元、0萬元。

另外，楚大智能還存在部分供應商和客戶重疊的情況。

此前，楚大智能在掛牌新三板時披露的公開轉讓說明書顯示，2021年、2022年，其存在供應商和客戶重疊的情況。

其中，2021年，楚大智能向5名客戶合計采購2,033.90萬元，合計銷售53.53萬元；2022年向5名客戶合計采購2,006.81萬元，合計銷售16.69萬元。

楚大智能對此解釋稱，上述客戶供應商的重合，主要還是體現對方是公司的大供應商，公司向該等供應商采購機器人部件、加工件、外協(xié)加工服務等。同時，該等供應商因自身生產經營需求，偶發(fā)性地向公司采購零件、配件，滿足自身生產需要，相關銷售與采購業(yè)務不相關。另外，公司向該等供應商銷售的金額相對于采購金額來說均較小。