AI新一輪爆發(fā)利好投顧,九方財(cái)富上市迎來新刺激
出 品 | 異觀財(cái)經(jīng)
作 者 | 炫夜白雪
美團(tuán)創(chuàng)始人王興新近發(fā)了一條朋友圈,宣布參與老友亦美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文的創(chuàng)業(yè)公司A輪投資,并擔(dān)任董事。他說:“AI大模型讓我既興奮即將創(chuàng)造出的巨大生產(chǎn)力,又憂慮它對(duì)未來整個(gè)世界的沖擊”。
2023開年以來,最矚目的科技新聞就是ChatGPT的橫空問世,引爆了世界對(duì)AI大模型的普遍關(guān)注,各大公司不甘落后,紛紛跟進(jìn)。就在今日,上海九方云智能科技有限公司(簡(jiǎn)稱”九方智投“)宣布成為百度文心一言(英文名:ERNIE Bot)首批生態(tài)合作伙伴。后續(xù),九方智投旗下“九方數(shù)字人”等產(chǎn)品將全面體驗(yàn)并通過百度營(yíng)銷接入文心一言的能力。
“文心一言“是百度基于文心大模型技術(shù)推出的生成式AI產(chǎn)品。百度在人工智能領(lǐng)域深耕十余年,擁有產(chǎn)業(yè)級(jí)知識(shí)增強(qiáng)文心大模型ERNIE,具備跨模態(tài)、跨語言的深度語義理解與生成能力,在搜索問答、內(nèi)容創(chuàng)作生成、智能辦公等眾多領(lǐng)域都有更廣闊的想象空間。
接下來,九方智投將把百度領(lǐng)先的智能對(duì)話技術(shù)成果應(yīng)用在證券投資咨詢服務(wù)領(lǐng)域。此舉標(biāo)志著九方智投優(yōu)先獲得領(lǐng)先AI技術(shù)的加持,也標(biāo)志著對(duì)話式語言模型技術(shù)在國(guó)內(nèi)金融服務(wù)場(chǎng)景的深度應(yīng)用。
此次,九方智投成功接入百度“文心一言”能力,將能給旗下九方數(shù)字人等產(chǎn)品提供更多AI技術(shù)加持。同時(shí)還將其運(yùn)用于產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶服務(wù)及MCN營(yíng)銷中,優(yōu)化迭代產(chǎn)品服務(wù)體系和運(yùn)營(yíng)體系,進(jìn)一步提升內(nèi)容產(chǎn)出速度和優(yōu)質(zhì)度,全面提升九方智投整體智能化水平。
好事成雙。九方智投是九方財(cái)富旗下主要子公司,九方財(cái)富正在香港IPO,今日公布配發(fā)結(jié)果,公司全球發(fā)售5961.85萬股股份,香港公開發(fā)售占10%,國(guó)際發(fā)售占90%。最終發(fā)售價(jià)定為17.00港元,按該發(fā)售價(jià)計(jì)算,募資約9.06億港元。
其香港公開發(fā)售股份已獲適度的超額認(rèn)購(gòu)。截止2023年3月3日,認(rèn)購(gòu)15,453,500股香港發(fā)售股份,相當(dāng)于香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)的5,962,000股股份總數(shù)的2.59倍。
國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下初步提呈發(fā)售的發(fā)售股份已獲適度超額認(rèn)購(gòu)。國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下合共9950.55萬股發(fā)售股份(包括基石投資者的認(rèn)購(gòu))已獲認(rèn)購(gòu),相當(dāng)于國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)的國(guó)際發(fā)售股份總數(shù)5365.65萬股的約1.85倍。
對(duì)于一家以科技驅(qū)動(dòng)的金融服務(wù)公司來說,正好趕上了AI科技新一輪爆發(fā)以及金融市場(chǎng)復(fù)蘇的雙重利好。
港股打新再現(xiàn)新氣象
港股投資者又迎來一次打新的機(jī)會(huì)。2022年,因?yàn)楹阒甘艽?、港股整體估值被削弱,導(dǎo)致上市新股也難獲溢價(jià)空間。市場(chǎng)情緒低迷,IPO頻頻破發(fā),讓投資者對(duì)港股打新失去興趣。不過進(jìn)入2022年11月之后,宏觀環(huán)境發(fā)生變化,打新一改此前疲態(tài),1月,恒指最高漲幅達(dá)到14%,高漲的市場(chǎng)情緒也反映在打新上。相較于2022年幾乎上市即破發(fā)的情況,新股上市首日漲幅最高超53%。
隨著防疫措施解禁,政策重心重回發(fā)展經(jīng)濟(jì)上來,無論是企業(yè),還是投資者,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來看好的預(yù)期越來越強(qiáng),從2022年四季度開始,企業(yè)赴港上市的趨勢(shì)越來越熱,多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇在香港市場(chǎng)融資。2023年以來,已有百果園、粉筆等多家公司登陸港交所,陸金所、嘀嗒出行等20來家公司遞交招股書。
香港特首李家超頻頻活躍于國(guó)際活動(dòng),希望抓住機(jī)會(huì)讓香港恢復(fù)全球頂級(jí)金融市場(chǎng)的榮光。港交所行政總裁歐冠升則說:“2023年已見新股市場(chǎng)回暖跡象,也正在處理為數(shù)不少的上市申請(qǐng)。IPO的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備依然是非常穩(wěn)健的,對(duì)于2023年IPO籌資保持樂觀?!?/p>
好的市場(chǎng)情緒傳遞到新股市場(chǎng),給新股帶來更多溢價(jià)空間。從近期上市的新股來看,打新的首日回報(bào)率還不錯(cuò)。若是行業(yè)、商業(yè)模式、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還不錯(cuò)的公司,更讓打新投資者嘗到更多的甜頭。
本質(zhì)上,港股打新是一級(jí)市場(chǎng)的資產(chǎn)上市,上市之后,由于二級(jí)市場(chǎng)獲得了充足流動(dòng)性,一般題材較好的新股會(huì)被爆炒,上市首日的溢價(jià)空間非常大,打新投資者也會(huì)獲得一定的回報(bào)。
單從題材來看,在香港上市的類似題材的公司極稀少。除了申萬宏源之外,此前上市的都是香港地區(qū)的一些小券商,并且都是以經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為主。而九方則是以投顧業(yè)務(wù)為主。而背靠財(cái)富管理這一巨大的市場(chǎng),九方財(cái)富上市表現(xiàn)有足夠的想象空間。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,根據(jù)招股書,2019-2021年,九方財(cái)富營(yíng)收分別為2.74億元、7.09億元、14.52億元,2022年1-10月營(yíng)收則實(shí)現(xiàn)15.46億元,2019-2021年復(fù)合增速超130%。
九方財(cái)富在營(yíng)收規(guī)模起來之后,2022年前十個(gè)月營(yíng)收仍然保持了將近44%的增速。與此同時(shí),在營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí),利潤(rùn)也保持著快速的增長(zhǎng)。除2019年出現(xiàn)0.58億元虧損外,2020、2021兩年分別實(shí)現(xiàn)0.87億元和2.32億元的年度凈利潤(rùn)。根據(jù)招股書披露的信息,2022年利潤(rùn)不低于4.61億,相比2021年幾乎翻倍。
對(duì)比同類型公司在A股的表現(xiàn)來看,目前,同花順A股市值672億,PE39倍;指南針A股市值212億、PE65倍;九方財(cái)富的2022年前瞻PE則是15-16倍。相比之下,九方財(cái)富的溢價(jià)空間足夠。
價(jià)值投資長(zhǎng)期看好財(cái)富管理
不過,對(duì)于相信價(jià)值投資的我們來說,打新的溢價(jià)空間并非是最看重的,從今年打新情況來看,在第一天獲得高溢價(jià)之后,之后市場(chǎng)總會(huì)理性回歸,回到行業(yè)和公司的基本面上來,價(jià)格終將與公司價(jià)值相匹配。
價(jià)值投資看的是邏輯,跟蹤的是行業(yè)、公司基本面的變化,看重的是公司所處行業(yè)規(guī)模、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈情況,公司所處產(chǎn)業(yè)鏈的位置以及經(jīng)營(yíng)狀況如何、公司有哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及發(fā)展預(yù)期等。
簡(jiǎn)單地說,就是在“長(zhǎng)坡厚雪”的賽道上,擁有具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品、筑起護(hù)城河的企業(yè),屬于核心資產(chǎn),未來成長(zhǎng)可期。
我們長(zhǎng)期看好中概股的根本原因在于,中概股公司在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中已經(jīng)扮演不可或缺的角色,不管是對(duì)社會(huì)的穩(wěn)定就業(yè)、人民收入增長(zhǎng)也好,還是對(duì)拉動(dòng)消費(fèi)、提振市場(chǎng)也好,都有著重要影響。
當(dāng)下時(shí)代的重要使命是共同富裕,要滿足中國(guó)14億人口對(duì)美好生活的向往。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)共同富裕是中國(guó)特色社會(huì)主義的本質(zhì)要求。財(cái)富管理資本要素配置的方式之一,直接服務(wù)于居民財(cái)產(chǎn)性收入,在促進(jìn)共同富裕方面將發(fā)揮重要作用。而“在線投資決策解決方案”市場(chǎng)作為財(cái)富管理領(lǐng)域的重要分支,隨著個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)、大眾理財(cái)意識(shí)的覺醒、金融技術(shù)發(fā)展應(yīng)用等驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的背景下,2021年國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者數(shù)目達(dá)到1.97億人,至2026年將增長(zhǎng)至2.84億人,復(fù)合增長(zhǎng)率為7.6%。同時(shí),個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模將由2021年的196.2萬億元增長(zhǎng)至2026年的266.8萬億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.3%。而預(yù)期有關(guān)定期投資、股票、基金的個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模則會(huì)由2021年至2026年以復(fù)合年增長(zhǎng)率逾10%增長(zhǎng)。
基于如此肥沃的財(cái)富管理市場(chǎng)需求,才有在線投資決策解決方案市場(chǎng)的繁榮。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),中國(guó)在線投資決策解決方案市場(chǎng)有望從2021年的340億元增長(zhǎng)至2026年的872億元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20.7%。
作為中國(guó)在線投資決策解決方案提供商,九方財(cái)富致力于為個(gè)人投資者提供投資決策輔助服務(wù),旨在幫助個(gè)人投資者更好地了解金融市場(chǎng)并制定投資計(jì)劃和進(jìn)行決策,助力個(gè)人投資者構(gòu)建個(gè)性化的財(cái)富管理體系。旗下主要子公司上海九方云智能科技有限公司是國(guó)內(nèi)首批獲得證券投資咨詢資格機(jī)構(gòu)(許可證號(hào):ZX0023)。
目前,九方財(cái)富擁有兩大業(yè)務(wù)模塊,未來將向財(cái)富管理更多領(lǐng)域逐步擴(kuò)展。其一是在線高端投教服務(wù),面向富裕大眾人群;其二是金融信息軟件服務(wù),面向具有更多投資經(jīng)驗(yàn)和有更復(fù)雜需求的投資者。
在線高端投教服務(wù)作為基本盤維持著增長(zhǎng)趨勢(shì),收入從2019年約2.74億元增長(zhǎng)至2021年約11.49億元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)105%。金融信息軟件服務(wù)成為了公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)。推出首年,付費(fèi)用戶數(shù)量便達(dá)到62,832人,且?guī)砹?.88億元的收入。2022年前十個(gè)月,收入達(dá)5.89億元,占比進(jìn)一步增長(zhǎng)至38.2%。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)造就領(lǐng)頭羊地位
九方財(cái)富2021年即是“中國(guó)最大的在線投資者內(nèi)容服務(wù)提供商”。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,2021年中國(guó)在線投資者內(nèi)容服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為124億元,其中九方財(cái)富以近14億元的訂單總金額占據(jù)11.2%的市場(chǎng)份額,不僅遠(yuǎn)超第二名益盟3.7%的市場(chǎng)份額數(shù)字,更多于前五名中其他四者的市場(chǎng)份額總和。九方財(cái)富還分別以5.4%的市場(chǎng)份額成為2021年國(guó)內(nèi)金融信息軟件服務(wù)第四大提供商,在切入該業(yè)務(wù)的首年就超越大智慧,躋身行業(yè)四強(qiáng)。
由此可見,九方財(cái)富基本盤地位領(lǐng)先且優(yōu)勢(shì)明顯,在新進(jìn)領(lǐng)域沖勁明顯。
九方財(cái)富秉持買方思維,專注2C高端市場(chǎng)。相較同花順等同行(定位大眾型目標(biāo)受眾的綜合型金融信息服務(wù)提供商,提供2B+2C全口徑服務(wù)),九方財(cái)富在客戶定位、產(chǎn)品與服務(wù)模式、技術(shù)應(yīng)用方向等方面存在顯著的差異化競(jìng)爭(zhēng)力??偨Y(jié)起來,主要是3點(diǎn):
第一,投研實(shí)力深厚:保障持續(xù)輸出高質(zhì)量投資決策產(chǎn)品與服務(wù)。
目前,九方財(cái)富擁有超千人的證券從業(yè)人員服務(wù)團(tuán)隊(duì),百人的持牌投顧組成的投研團(tuán)隊(duì)。截至2022年10月,九方財(cái)富的專業(yè)持牌人員規(guī)模在81家有證券投資顧問資質(zhì)的公司中排名第一。
其研發(fā)的“投教工作中的溝通技巧與經(jīng)驗(yàn)分享”“投教視域下的財(cái)務(wù)分析”等多項(xiàng)課程還入選了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的遠(yuǎn)程招標(biāo)課程;出版的兩本投資教育的普適性書籍《散戶不散》和《投資的邏輯》深受投資者好評(píng)。
第二,產(chǎn)品、服務(wù)與解決方案體系化:匹配客戶個(gè)性化投資需求。
九方財(cái)富相較同行會(huì)更深入洞察投資者需求,提供更接地氣、更有溫度的陪伴式服務(wù),同時(shí)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和解決方案提供上十分注重客戶的差異化和個(gè)性化需求,讓客戶體驗(yàn)到我們專業(yè)、便捷、有溫度的服務(wù),提升客戶投資理財(cái)?shù)男腋8小?/p>
衡量客戶對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的滿意度,一個(gè)重要指標(biāo)就是復(fù)購(gòu)率:2021年公司課程復(fù)購(gòu)率約為30%,高于行業(yè)平均水平;且過往業(yè)績(jī)記錄期,客戶投訴率僅有0.3%,遠(yuǎn)低于在線高端投教服務(wù)提供商2019年至2021年的一般平均投訴率約0.5%及2022年上半年的1.0%。
第三,科技賦能全流程:讓投資理財(cái)更簡(jiǎn)單、更便捷。
九方財(cái)富基于人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等科技能力,研發(fā)出了適用于推廣、營(yíng)銷、交易、服務(wù)等眾多場(chǎng)景的金融科技產(chǎn)品,有效解決了金融服務(wù)場(chǎng)景中的許多痛點(diǎn)問題,對(duì)金融行業(yè)的服務(wù)形式、管理模式、產(chǎn)品形式等帶來巨大改進(jìn)和提升。
一方面,通過大數(shù)據(jù)分析為客戶提供個(gè)性化需求解決方案,全面挖掘客戶個(gè)性化需求,結(jié)合算法模型呈現(xiàn)個(gè)性化的內(nèi)容服務(wù)。
另一方面,通過技術(shù)創(chuàng)新提升投顧服務(wù)?;诰欧浇鹑谥R(shí)庫(kù)以及AIGC能力打造九方特色的數(shù)字人投顧,為客戶提供實(shí)時(shí)的個(gè)性化、交互式陪伴服務(wù)。
作為一家金融公司,在科技研發(fā)上的投入是相當(dāng)可觀的。數(shù)據(jù)顯示,在研發(fā)投入方面,截至2022年10月31日,九方財(cái)富研發(fā)人員480人,占員工總數(shù)超五分之一。2019年至2022年10月,公司累計(jì)研發(fā)投入金額超7億元。而堅(jiān)持自主研發(fā),也令九方財(cái)富到目前為止擁有了7項(xiàng)專利以及72項(xiàng)版權(quán),建立了多渠道、立體式的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)體系。
現(xiàn)在,因?yàn)镃hatGPT的問世帶動(dòng)AI技術(shù)新一輪爆發(fā),而九方財(cái)富旗下的九方智投成為百度“文心一言”首批生態(tài)合作伙伴,也說明了九方財(cái)富在技術(shù)方面的底蘊(yùn)與積累。此次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,給AI技術(shù)在金融領(lǐng)域的深度應(yīng)用帶來了足夠的廣闊前景,實(shí)現(xiàn)從“科技支撐業(yè)務(wù)”到“科技賦能業(yè)務(wù)”,這恰好是第三方財(cái)富管理公司未來發(fā)展趨勢(shì)。
總而言之,一家現(xiàn)金流清晰、確定性高、高成長(zhǎng)性的公司,我們有什么理由不期待它未來的表現(xiàn)呢?